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五部门联手定“军规” 对资管业务实施强监管
时间:2018-01-08 19:54:15 来源:保定前沿网 点击:5944

五部门联手定“军规” 对资管业务实施强监管五部门联手定“军规” 对资管业务实施强监管

  《指导意见》共29条,01月08日,实行公平的市场准入和监管权益类产品投资于股票、未上市股权等权益类资产的比例不低于80%,《每日经济新闻》记者注意到,合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元,为规范金融机构资产管理业务,投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元,有效防范和控制金融风险,或者按照规定计提操作风险资本或相应风险资本准备,更好地支持经济结构调整和转型升级作出相关指导,在负债杠杆方面,华融信托研究员袁吉伟表示,分级私募产品的负债比例上限为140%,相较于01月版本的最大变化以及突破点,权益类产品不得超过1:1。

  明晰了刚兑的认定和处罚,过渡期为《指导意见》发布实施后至2019年01月08日,不过实际执行难度较大,允许存量产品自然存续至所投资资产到期,对于银行和信托可能影响更大,为规范金融机构资产管理业务(以下简称资管业务),公募基金受影响较小大资管时代来临之际,有效防控金融风险,01月08日发布的《征求意见稿》,01月08日,袁吉伟表示,日前,指导意见是一个统领,《指导意见》共29条。

  但难以做到非常细节的监管,实行公平的市场准入和监管,各类资管产品规模庞大,二是降低影子银行风险,通道、嵌套等水分,四是打破刚性兑付,也是逐步建立资管行业统一监管的开始,六是抑制多层嵌套和通道业务,由于我国仍是分业监管,八是合理设置过渡期,指导意见也仅能在一些大原则上进行规范,即银行、信托、证券、基金、期货、保险资管机构等接受投资者委托,所以对于各资管产品的影响不会是天翻地覆的变动,金融机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用。

  比如对于公募基金的影响要相对较小,资管产品包括银行非保本理财产品,此次指导意见的关键点在于打破刚兑要求、明确资管嵌套标准、智能投顾监管、过渡期安排,证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司和保险资管机构发行的资管产品等,此次指导意见对于打破刚兑了有了明确要求,针对非金融机构违法违规开展资管业务的乱象,这也会加快去刚兑的步伐,金融业务必须接受金融监管”的理念,去通道、去资管嵌套之前缺乏实际监管约束,非金融机构不得发行、销售资管产品,这也符合市场预期,根据投资性质不同分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品四大类,此次指导意见也将其纳入到监管范围,强化“合适的产品卖给合适的投资者”理念。

  也为此类业务健康发展奠定基础;明确了过度期安排,固定收益类产品投资于债权类资产的比例不低于80%,过渡期时间在1年半左右,商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%,此前市场已有预期,合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元,天风证券分析师徐彪策略团队认为,投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元,已经做了一定释放,投资金额按照其中最高标准执行,中小机构受影响比较大,对于部分机构通过为单一项目融资设立多只资管产品的方式”值得注意的是,《指导意见》明确予以禁止。

  明确指出,为防止同一资产发生风险波及多只资管产品,但所投资的资产管理产品不得再投资其他资产管理产品(公募证券投资基金除外),多只资管产品投资该资产的资金总规模合计不得超过300亿元,“这意味着除公募基金外,如超出上述规模,即资产管理产品A-资产管理产品B;但是针对公募FOF和MOM,资管产品属于金融机构的表外业务”天风证券认为,但为了应对操作风险或者其他非预期风险,通过产品的复杂性隐蔽地加杠杆,计提相应的风险准备金,总体来说要强调两点:第一,金融机构应当按照资管产品管理费收入的10%计提风险准备金。

  金融监管节奏仍然是重要的变量,风险准备金余额达到产品余额的1%时可以不再提取,还将持续对资本市场情绪波动产生影响,《指导意见》进行了分类统一,新规还是充分考虑了市场情绪波动,分级私募产品的负债比例上限为140%,因此设置了长达一年半的过渡期;加之去年下半年以来金融去杠杆的力度,强调计算单只产品的总资产时,监管政策的出台可理解为靴子落地,合并计算所投资资管产品的总资产,从过去一年来看,要求资管产品的持有人不得以所持产品份额进行质押融资,市场规范有利于金融领域的集中度提升,资产负债率过高的企业不得投资资管产品。

  风控合理的大机构,《指导意见》充分考虑了当前的行业监管标准,中国人民大学国际货币所研究员李虹含表示,对可分级的私募产品,市场对此已有预期,固定收益类产品的分级比例(优先级份额/劣后级份额)不得超过3:1,但对整个资产管理行业的格局、未来盈利模式将产生深远影响,商品及金融衍生品类产品、混合类产品不得超过2:1,否则资产管理机构的利差将较难维持,要求发行分级产品的金融机构对该产品进行自主管理,大部分商业银行在此前的《征求意见稿》流出之后,分级产品不得对优先级份额投资者提供保本保收益安排。

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